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仪表网 企业动态】营收原地微增、净利润大幅下滑近四成，这是豪威集团(603501.SH，0501.HK)2026年上半年交出的成绩单。在9月28日召开的业绩说明会上，公司高管直面资本市场一连串尖锐拷问，围绕毛利率下行、存货规模高企、经营现金流大幅缩水、可转债到期兑付、股价破发、股份回购注销等核心问题，逐一回应投资者关切，解析本轮盈利承压背后的成因与后续经营策略。
从半年报核心财务数据来看，2026年上半年豪威集团实现营业收入140.25亿元，同比仅微增0.49%，营收增长近乎停滞；归母净利润12.20亿元，同比大幅下降39.85%；扣非净利润12.42亿元，同比下滑36.33%，增收不增利特征显著。盈利质量层面的压力同样突出，报告期内经营活动产生的现金流量净额仅4.08亿元，同比大幅下降78.40%，盈利现金保障能力明显弱化，成为本次投资者重点质疑的指标之一。资产端，截至2026年6月末，公司存货规模攀升至91.87亿元，同比增长15.51%，存货高企带来的跌价风险、资金占用压力，也引发市场担忧。
对于市场最关心的利润大幅下滑问题，豪威集团董事、总经理高文宝在业绩会上做出解释。他表示，利润下滑首要因素来自内部业务结构变化：报告期内，公司半导体代理销售业务迎来快速增长，收入规模达到32.63亿元，占总营收比重提升至23.27%。半导体代理业务属于渠道分销业务，业务特性为营收拉动能力强，但毛利率水平显著低于公司核心的半导体设计业务；低毛利代理业务收入占比抬升，直接拉低了集团综合毛利率，上半年公司综合毛利率同比下滑1.7个百分点至28.7%。
除业务结构因素外，多重费用因素进一步侵蚀利润空间。高文宝提到，公司持续加码
图像传感器、模拟芯片等核心赛道研发投入，保障新产品迭代与技术储备；叠加财务费用、所得税费用同比增加，多重因素共同挤压当期盈利水平。值得注意的是，公司核心半导体设计主业收入有所承压，依靠代理分销业务拉动营收规模，虽然守住了营收基本盘，但牺牲了整体盈利水平，也成为市场争议的焦点。
本次业绩交流会，投资者提问并未止步于盈利下滑，还延伸至资产负债与资本运作层面。一方面，大额存货持续占用营运资金，叠加应收账款周转变化，共同造成经营现金流断崖式下滑，市场担忧存货减值风险；另一方面，“韦尔转债” 到期兑付压力、A 股股价长期处于破发区间，以及前期股份回购并注销的安排，均被投资者重点追问。面对上述问题，管理层就存货管控策略、现金流改善计划、可转债兑付资金安排、回购注销的底层逻辑进行说明，向投资者传递公司的风险应对思路。
放眼行业大环境，2026年上半年全球半导体市场呈现结构性分化。AI 算力产业链热度较高，但消费电子、部分工业芯片需求复苏不及预期，图像传感器行业竞争持续加剧，行业周期波动给 CIS 芯片厂商带来不小压力。豪威集团一方面受益于汽车、新兴市场图像传感器业务增长，另一方面消费端需求疲软，叠加代理业务占比抬升，最终呈现出营收微增、利润大幅回落的局面。
在业绩说明会的交流环节，公司管理层同时释放业务展望，提及第二季度经营环比改善，并给出第三季度营收指引，认为汽车、新兴市场等赛道有望持续贡献增量。但投资者仍保持谨慎：存货去化进度、代理业务能否持续增长、综合毛利率能否企稳回升、经营现金流修复节奏，仍是后续需要持续跟踪的核心观察指标。
风险提示：本文基于上市公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
